理論株価とは？計算方法と期待利回りから見る割安株の見つけ方

株価が割安かどうかをPERだけで判断していませんか？
本記事では“理論株価”を期待利回りから算出し、今の株価が高いのか安いのかを定量的に判断する方法を解説します。

本記事では、M&Aコンサルタントが企業買収の際に用いる手法をベースに、個人投資家が今日から実践できる様にアレンジした「簡易版理論株価の算出方法」を徹底解説します。

理論株価についての動画はコチラ

1. 理論株価の正体：企業価値とは何か？

株価とは本来、その企業が持つ「稼ぐ力」と「持っている財産」の合計を反映したものであるべきです。当ラボでは、以下の数式を理論株価の定義としています。

企業価値＝事業価値（稼ぐ力）＋財産価値（持っている財産）－負債
理論株価＝企業価値 ÷ 発行済み株式数

このシンプルな式に、有価証券報告書のデータを流し込むことで、市場の感情に左右されない「投資の基準点」を導き出します。

実際に「グリムス（証券コード：3150）」を例に、具体的な計算手順を見ていきましょう。

企業の主業から得られる利益を評価します。

計算式: 事業価値＝営業利益 × 10
ロジック: 営業利益から税金を控除（40%と仮定）し、投資家の期待利回り（6%）で割り戻すと、概ね営業利益の10倍となります。
例: グリムスの直近の営業利益は 6,500百万円なので、事業価値は約65,000百万円になります。

なぜ期待利回りで割りなおすのか？については以下の記事にて解説しておりますので参考にしてください。

事業を継続するために直接必要のない、企業内部に蓄積された資産を評価します。

企業全体の価値から、返済が必要な「固定負債」を引いて、株主のものとなる価値を特定します。

最後に、導き出した価値を1株あたりに換算します。

これが、分析時点におけるグリムスの理論株価（一株あたりの本質価値）です。

理論株価を算出して終わりではありません。ここからが「AI財務分析」の本領発揮です。当ラボが推奨する「利回り15%投資法」では、この理論株価と現在の市場価格を比較します。

安全域の確認: 現在の株価が理論株価よりも「圧倒的に安い」か？
将来予測の統合: 現在の営業利益ではなく「5年後の予測営業利益」から理論株価を算出し、その半値（50%）以下で買うことができれば、年利15%（5年で2倍）の達成確率が飛躍的に高まります。

『利回り15%』を推奨する理由は、こちらの記事を参考にしてください。