【要約】
- 歴史的クラッシュ: ケビン・ウォーシュ氏のFRB議長指名を受け、金は一時4,800ドル台へ、銀は80ドル台へと垂直落下。1980年1月以来の下げ幅を記録しました。
- 巨頭の反応: レイ・ダリオ氏、ドッケンミラー氏は揃ってウォーシュ氏を「素晴らしい選択」と評価。ドルの信認回復への期待が一時的に貴金属を押し下げましたが、構造的な「債務問題」は解消されていません。
- 投資家の岐路: 本日のインド予算発表等のイベントを控え、市場は極度のボラティリティに。これは「上昇トレンドの終焉」か、それとも「歴史的な押し目」かの議論が二分しています。
【歴史的背景：1980年1月の「デジャヴ」】
今回の暴落は、偶然にも1980年1月の金価格ピークアウト時と酷似しています。 当時はソ連のアフガン侵攻等で急騰した金が、ボルカー議長の強力な引き締めを予見して暴落しました。今回の「ウォーシュ氏指名」は、市場に「第2のボルカー」を期待させ、ドルの独歩安に急ブレーキをかけた形です。
しかし、決定的な違いは米国の債務規模です。1980年当時は対GDP比で約30%台だった債務が、現在は38.4兆ドル（対GDP比で120%超）に達しています。ウォーシュ氏がどれほどタカ派であっても、1980年代のような20%の金利設定は国家破綻を意味するため不可能です。
【中長期的見通し：メインシナリオとリスク】
- メインシナリオ（「健全な調整」後の再浮上）: ウォーシュ氏がバランスシート縮小（QT）を進めることでドルの信認が一時回復し、貴金属は数ヶ月の調整局面に入ります。しかし、財政赤字が止まらない限り、ドッケンミラー氏が指摘するように「実物資産」への長期的回帰は続きます。金5,000ドル、銀100ドルが新たな「フロア（底値）」として機能するかが焦点です。
- リスクシナリオ（流動性パニック）: 貴金属の急落がレバレッジをかけた投資家の強制決済（マージンコール）を誘発し、株式市場を含む全アセットの連鎖安を招く可能性。この場合、2008年の金融危機時のように、一時的に金も大きく売られます。
【投資家への示唆：資産クラスへの影響】
- 金（ゴールド）: 15%の下落は、長期投資家にとっては「1980年代以来のバーゲンセール」と映るかもしれません。
- 銀（シルバー）: 30%の暴落は衝撃的ですが、AIインフラ等の産業実需は不変です。ボラティリティを許容できる投資家にとっては、金銀比価の是正を狙う好機となります。
ストラテジストの視点：議論を深めるための「問い」
レイ・ダリオ氏とドッケンミラー氏が、タカ派とされるウォーシュ氏を「Great Choice」と歓迎したのは、彼らが「ドルの崩壊（ハイパーインフレ）」よりも「秩序あるドルの再編」を望んでいるからです。
「今回の暴落を受けて、あなたは『金は終わった』と絶望しているでしょうか？ それとも、巨頭たちのように『ようやく買い場が来た』とほくそ笑んでいるでしょうか？」
この「恐怖」を「機会」に変えられるかどうかが、2026年の勝ち組を分ける境界線になりそうです。
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